从股权关系可以看出，正大物贸的控股股东是九发集团，而九发集团同时也是*ST 九发的国有法人股股东。由于价值缩水的烟台紫宸投资是当初*ST九发破产重整时代大股东还占款而装入的资产，并且为此*ST九发的中小股东还让渡了自己的权益，因此，公告一出，引起了中小股东强烈不满。ST九发在公告中承认，从2006年起*ST九发巨额亏损至资金链断裂，根源在于大股东九发集团及其关联公司违规占款。

事实上，这一问题在*ST 九发的第三次重组中再次浮现，即为配合第三次重组而发动的对正大物贸的再审案件中，法院仍然认为*ST 九发仍然持有对正大物贸的债权。年5月25日，南山集团拿出了重组预案，将*ST九发持有的紫宸投资100％股权作价3.3亿元置出，同时向南山建设的8名自然人股东定向发行总计不超过6亿股股份，以每股2.21元的价格收购南山建设100％股权。

1、双色球基本走势图

等值部分置换之后，差额部分由*ST 九发按照2.21元/股的价格向南山集团把名自然人股东发行528,101,799股来补足。故事有两条主线，一条是*ST 九发在重整背景之下的种种巧妙设计，借助非经常性损益不计提股权减值损失出售壳资源等方式避免退市；另一条则是事与愿违的种种不巧障碍，由于注入资产注水、中小股东异议而导致*ST 九发不得不借助重整框架一次次寻找新的重组方。

2、上海爷叔出现被大量股民围观

此后，ST九发及其管理人在2008年末与中银信、牟平投资签订《协议书》，后两者同意根据重整计划安排放弃对*ST九发的相关债权，并合计向上市公司提供1.7亿元资金。从法律依据上来看，*ST 九发在2008 年未计提资产减值损失是有法律依据的，即*ST 九发的行为不属于虚假记载，而为追溯调整。

3、神探包青天

后来查明，大股东九发集团实际上控制着烟台牟平区正大物贸中心，九发集团利用正大物贸中心在2005年、2006年与*ST九发进行30亿元的关联交易，ST九发向九发集团及其关联公司签发银行承兑汇票等共计8亿元未入账，为九发集团及其关联公司合计担保2.9亿元未披露。

4、速腾

ST 九发通过再审程序获得法院背书，并在《关于本次公司重组发行股份定价情况说明》（以下简称《定价说明》）中大篇幅地论证本次重组与重整计划的相关性，并且引用了盛润股份、*ST 星美等上市公司作为例证，可谓用心良苦。因2006 年和2007 年两个会计年度连续亏损，九发股份（以下简称*ST 九发）被上海证券交易所实行退市风险警示特别处理。

5、store

其中，九发集团（控股股东）让渡其持有的*ST 九发7500 万股股票，占其持有*ST 九发股票的70.20% ，其他股东按30% 比例让渡其持有的*ST 九发股票，共让渡股票4325 万股，全体股东让渡股票共计1.18 亿股。

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